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东吴证券-晨会纪要-240129

日期:2024-01-29 10:51:34 研报出处:东吴证券
研报栏目:晨会早刊 房诚琦  (PDF) 16 页 780 KB 分享者:1394******203
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  宏观策略

  宏观深度报告20240125:看好黄金价格2024年再创新高

  利空金价的因素在2023年频现,但匪夷所思的是黄金价格一改颓势破位大涨。【慧博投研资讯】传统观点下,金价与美国实际利率密切相关,实际利率作为持有黄金的机会成本,两者往往呈负相关关系。(慧博投研资讯)但我们发现,这一规律自2022年以来失效。2023年在通胀持续缓解,实际利率屡创新高后,黄金稳稳地站上了2000美元/盎司的高位。这不禁引人发问,2024年的金价将会如何演绎?风险提示:全球通胀超预期上行,美国经济提前进入显著衰退。

  固收金工

  固收深度报告20240126:低价转债的信用风险分析——“转”机系列(一)

  此前市场盛行的“双低”策略,如今遭遇到信用风险的考验。考虑到低价标的在流动性方面或有支撑,我们推荐信用风险较低的低价转债标的。

  行业

  汽车行业点评报告:特斯拉Q4汽车毛利率环比提升,看好相关产业链

  乘商零并举,看好Q1汽车行情。2024Q1汽车投资核心聚焦三条主线进行布局:周期向上复苏带来强业绩确定性维度,核心围绕周期复苏趋势明确的商用车大中客以及重卡板块,推荐【宇通客车+潍柴动力+中国重汽】;智能整车主线,核心围绕新车周期强势的主机厂,推荐【小鹏汽车+理想汽车+长安汽车/吉利汽车】;全新概念催化零部件主线,核心围绕特斯拉新车定点以及小米汽车等概念,推荐【新泉股份+保隆科技+德赛西威】。

  房地产行业点评报告:经营性物业贷政策完善,房地产金融支持力度持续加大

  投资建议:近期中央密集发声表态,加大对房地产的金融支持力度。《关于做好经营性物业贷款管理的通知》调高了可贷额度上限、拓宽了贷款用途,结合消费性基础设施REITs的不断发展,有助于缓解房企的流动性压力,满足合理的融资需求。我们推荐关注两类房企1)当前估值较低、可能受到市值管理考核要求的央企,未来预计将通过增持、回购、提高分红比例等手段传递信心,稳定预期。推荐:保利发展(2023-2025年分红比例不低于40%,2024年1月25日为PB0.59,下同)、招商蛇口(PB0.84)、建议关注:华润置地(PB0.66)、中国海外发展(PB0.34)。2)拥有充沛优质持有型物业资产、现金流有望边际改善的房企。推荐:万科A、新城控股,建议关注:龙湖集团。风险提示:房地产调控政策放宽不及预期;行业下行持续,销售不及预期;行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。

  

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