十大(首页)老牌网赌网址(中国)官方网站·App Store

华泰证券-长城汽车-601633-23年业绩符合预期,24年出海向上-240125

日期:2024-01-25 10:36:21 研报出处:华泰证券
股票名称:长城汽车 股票代码:601633
研报栏目:公司调研 宋亭亭  (PDF) 6 页 353 KB 分享者:wgy****19 推荐评级:买入(上调)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  23年业绩符合预期,上调A股为“买入”评级,维持H股“买入”评级

  长城汽车公布23年度业绩快报:23年公司实现归母净利润70亿元,同比-15.2%,此前《汽车行业Q4前瞻:终端冲量,强势产业链业绩足》中,我们预计公司23全年归母净利63-80亿元,符合预期。【慧博投研资讯】我们预计23-25年收入分别为1734/2370/2721亿元,归母净利分别为70/88/107亿元。(慧博投研资讯)我们采用历史估值法,长城汽车A股近5年平均估值34倍(不含21年1月至22年1月),给予A股24年32倍PE,维持目标价33.28元,调整为“买入”评级。长城汽车H股近5年平均估值14倍(不含21年1月至22年1月),给予H股24年13倍PE,调整目标价为14.88港币(前值14.73港币,汇率影响),维持“买入”评级。

  营业收入同比高增,23Q4利润环比降低系年终奖金计提所致

  23年公司营业收入1734亿元,同比+26%;23年扣非归母净利47亿元,同比+5%。23Q4公司实现收入539亿元,扣非归母净利8.7亿元,考虑年终奖金费用预计23-25亿元,公司Q4经营性利润预计超过30亿元,系坦克400 Hi4-T和500Hi4-T在Q4贡献2.5万辆,以及公司Q4出口10.4万辆,高毛利产品放量所致。平均单价来看,23年公司平均单车收入14.09万元,同比+1.23万元,Q1-Q4平均单车收入分别为13.2/13.7/14.4/14.7万元。23年公司20万元以上车型销售22.6万辆,占比达18%,同比+3pcts。

  23全年销量123万辆,24年重要增量在欧亚和拉美市场

  23年公司销售123万辆,同比+15%。其中,哈弗/魏牌/欧拉/坦克销售71.5/4.2/10.9/16.3万辆,同比+16%/+14%/+4%/+31%,越野新能源、方盒子SUV和皮卡等细分品类市场销量第一。23年公司电动化、智能化技术持续赋能,全年新能源汽车销量达26.2万辆,同比+99%。出口方面,23年公司海外销售31.6万辆,同比+82%,创历史新高。展望24年,公司巴西工厂有望建成投产,东盟市场导入皮卡产品,我们预计,24年公司有望完成50-60万辆出口销量的目标,欧亚、拉美市场是其重要的增量市场。

  24年公司进入强产品周期,重点关注坦克300Hi4-T及枭龙MAX改款

  24年公司核心产品快速上新。其中1)哈弗:H9换代、枭龙MAX改款、H6换代等;2)魏牌:拿铁Hi4-T、蓝山激光雷达版、全尺寸混动SUV等;3)坦克:300Hi4-T、坦克700Hi4-T、坦克800等;4)欧拉:A级纯电SUV、C级纯电轿车;5)皮卡:长城炮混动版,其他炮系列的换代升级等。考虑到坦克300燃油版在23年销量10.8万辆,预期Hi4-T版或有望实现5000+月销量;枭龙MAX是公司新能源转型重要车型,造型更新或有望提振销量。

  风险提示:需求不及预期,供应链短缺,公司新能源转型进展不及预期等。

  

我要报错
点击浏览报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
相关阅读
2024-02-01 公司调研 作者:宋亭亭 6 页 分享者:zwj****25 买入
2024-02-01 公司调研 作者:宋亭亭 6 页 分享者:渔父***1 增持
2024-01-31 公司调研 作者:宋亭亭 6 页 分享者:Ly***7 增持
2024-01-31 公司调研 作者:宋亭亭 6 页 分享者:砾**石 买入
2024-01-31 公司调研 作者:宋亭亭 6 页 分享者:thor******922 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 78736
温馨提示
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...

XML 地图