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方正证券-微导纳米-688147-公司点评报告:盈利能力大幅提升,订单水平成倍增长-240125

日期:2024-01-25 21:21:52 研报出处:方正证券
股票名称:微导纳米 股票代码:688147
研报栏目:公司调研 李鲁靖  (PDF) 4 页 297 KB 分享者:zgr****fj 推荐评级:强烈推荐(上调)
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研究报告内容
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  微导纳米发布业绩预告:

  2023年全年:

  预计实现营业收入16.50亿元,同比增速约+141.05%。【慧博投研资讯】预计实现归母净利润2.80亿元,同比增速约417.08%,归母净利率16.97%,同比+9.06pct。(慧博投研资讯)预计2023年度非经常损益对净利润的影响金额约8000万元,实现扣非归母净利润约2.0亿元,同比增速约909.78%,扣非归母净利率约12.12%,同比+9.23pct。费用端,公司2023年度计提股份支付费用约1.1亿元。

  2023年Q4单季度:

  预计实现营业约6.28亿元,同比增速+109.86%,环比增速-1.73%。预计实现归母净利润约1.25亿元,同比增速+117.63%,环比增速+44.42%,对应归母净利率19.88%,同比+0.71pct,环比+6.35pct。预计实现扣非归母净利润0.85亿元,同比增速+126.58%,环比增速+22.78%,对应扣非归母净利率为13.55%,同比+1.00pct,环比+2.70pct。

  订单陆续交付,收入利润均实现高速增长。公司在手订单饱满,随着订单交付并验收,收入、利润均实现高速增长,且规模效应之下,费用摊薄明显,公司(扣非)归母净利率大幅提升近10pct,预计公司利润增长进入稳定的较高速增长阶段。

  接单表现强劲,增长潜力充足。公司2022年末在手专用设备订单22.93亿元,其中光伏设备订单19.67亿元,半导体设备订单2.57亿元;2023年上半年末,公司在手专用设备订单约62.53亿元,其中光伏设备订单56.21亿元,半导体设备订单5.48亿元;2023年度,公司新签订单64.69亿元,为去年同期的2.96倍,其中,光伏领域新增订单时去年同期的2.92倍,半导体领域新增订单是去年同期的3.29倍。足见公司接单实力强劲,充足的在手订单为公司业绩的高速增长奠定基础。

  持续开拓新产品、新客户、新领域,薄膜新贵大有可为:

  1)半导体领域:公司核心产品ALD设备继续保持领先的市占率水平,同时推出CVD新品并且拿到批量重复订单;2023年公司的部分半导体设备进入多家知名客户产线验证,客户数量增加;公司在存储领域客户拓展成效显著,同时覆盖了逻辑、硅基OLED和第三代半导体等细分领域。

  2)光伏领域:ALD设备市占率继续领先,不断丰富产品矩阵,提供ALD、PECVD、PEALD、扩散退火等定制化产品和TOPCon整线方案,对TOPCon产线真空类设备的全覆盖,产品种类、价值量显著提高。公司面向新技术,在下一代新型高效电池技术均有产品的储备、布局和出货,有望受益于新技术爆发。目前光伏领域在手订单饱满,且客户资信状况良好,具备良好的履约能力,预计交付稳定。

  3)其他新型领域:ALD技术还有诸多应用场景,比如OLED、车载芯片封装等,公司近日发布消息称其首台ALD车载芯片封装量产设备顺利发往欧洲某头部客户芯片制造客户,实现出海。公司积极推进ADL技术在不同领域的应用,有望实现聚沙成塔的效果。

  盈利预测:预计2023-2025年实现营业收入16.50、34.46、53.17亿元,同比增速+141.08%、+108.85%、+54.27%,实现归母净利润2.80、5.82、9.24亿元,同比增速+417.08%、+107.91%、+58.64%。对应PE54、26、16X。考虑到公司强劲的接单水平,我们认为未来几年公司有望维持较高速度的增长,给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:半导体扩产进度不及预期风险、光伏新技术放量不及预期风险、新品验证进度不及预期风险、市场开拓不及预期风险、竞争加剧风险等。

  

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