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中邮证券-润本股份-603193-婴童护理占比提升,运营效率优化驱动23年业绩高增长-240124

日期:2024-01-25 10:16:05 研报出处:中邮证券
股票名称:润本股份 股票代码:603193
研报栏目:公司调研 李媛媛  (PDF) 5 页 373 KB 分享者:amo****is 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  事件回顾

  公司公布2023年度业绩预告,预计2023年度实现归母净利润2.15~2.35亿元,同比增长34%~47%;预计实现扣非归母净利润2.07~2.27亿元,同比增长34%~47%;其中预计23Q4实现归母净利润0.34~0.54亿元,同比增长17%~89%,23Q4扣非归母净利润0.3~0.5亿元,同比增长11%~85%。【慧博投研资讯】公司23Q4业绩中枢高增长,略超预期。(慧博投研资讯)

  事件点评

  婴童产品占比提升+提升运营效率驱动业绩高增长。公司23年业绩实现高速增长,主要原因在于:1)公司积极推进线上和线下渠道的开拓,加大研发投入,进一步扩充婴童护理产品品类,丰富产品矩阵,婴童护理产品占比进一步上升;2)婴童护理毛利率较高,提升公司整体盈利水平;同时公司不断强化运营管理,持续提高运营管理效率,销售费用率同比有所下降。

  加快线下布局,持续扩展品类驱动快速增长。公司加大线下布局,稳步扩展化妆品CS渠道、大型商超、便利店等线下业态,伴随线下零售生态复苏,公司有望受益;同时,公司持续升级产品(如驱蚊产品、婴童面霜等)以及稳定推出婴童护理新品(如防晒等产品),有望稳步提升市占率,实现快速增长。

  盈利预测及投资建议:我们调整公司盈利预测,预计23年-25年公司归母净利润分别为2.25亿元/2.98亿元/3.87亿元,对应PE为28倍/21倍/16倍,上调至“买入”评级。

  风险提示:

  新品推广不及预期;线下扩展不及预期;净利率下降等。

  

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