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方正中期期货-锌期货期权周报-240128

日期:2024-01-29 17:06:10 研报出处:方正中期期货
研报栏目:期权研究 牛秋乐  (PDF) 14 页 1,239 KB 分享者:丑**二
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研究报告内容
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  【行情复盘】

  本周沪锌录得连续反弹,ZN2403周涨涨幅达到3.36%。【慧博投研资讯】现货方面,据SMM,周五0#锌主流成交价集中在21410~21470元/吨,双燕成交于21580~21630元/吨,1#锌主流成交于21340~21400元/吨。(慧博投研资讯)

  【重要资讯】

  1、欧洲央行公布2024年首次利率决议,维持欧央行三大主要利率不变,将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率维持在4.5%,4%以及4.75%的历史高位。自去年9月欧洲央行在本轮加息周期中第十次宣布加息后,这已经是该行连续第三次选择维持当前利率水平。

  2、人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点,向市场提供长期流动性约1万亿元;明天将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点,并持续推动社会综合融资成本稳中有降。

  3、据SMM调研,截至本周四(1月25日),SMM七地锌锭库存总量为7.86万吨,较1月19日增加0.77万吨,较1月22日增加0.45万吨,国内库存录增。其中上海地区库存增加明显,主因周内到货较多,贸易商出货积极,然锌价上涨,下游畏高采买较少,库存有所累增;广东地区因厂提比例增加,仓库到货量不多,下游正常提货库存有所录减;天津地区周内有所到货,下游正常提货库存小幅录增。整体来看,原三地库存增长0.33万吨,七地库存增长0.45万吨。

  4、伦敦金属交易所(LME)公布数据显示,12月21日伦锌库存增至逾两年新高230,750吨,而后库存整体有所回落,上周库存继续下滑,最新库存水平为199,125吨,降至两个月新低。上期所公布的数据显示,近期沪锌库存处于区间波动格局,1月19日当周,沪锌库存有所回落,周度库存减少10.04%至22,602吨。

  5、据最新海关数据显示,2023年12月压铸锌合金出口为457.2吨,环比增加62.71%,同比2022年12月的39吨增加1072.3%;2023年1-12月累计压铸锌合金出口量为3471.51吨,累计同比2022年1-12月累计量增加61.09%。

  6、据SMM调研,在2023年第四季度,镀锌行业的开工率下降,主要由于季节性消费减弱、环保限制加剧,以及资金流动受限。这些因素共同导致订单减少、生产能力受限,以及企业财务压力增大,从而影响了整个行业的景气情况。

  【市场逻辑】

  央行超预期降准提振市场情绪,国内外交易所锌库存回落也支撑市场价格。从需求面看看,当前市场面临消费淡季,下游普遍信心不足。根据SMM调研,临近春节放假前夕,下游镀锌企业年前订单生产基本已尾声,整体开工情况不高。从供应端来看,加工费仍在继续下行,以当前价位计算部分冶炼企业已经亏损运行,如果后市持续偏弱恐将触发冶炼企业减产。节前料以震荡运行为主,区间20000-22000。短期市场低位反弹,但空间有限,中期继续关注逢高做空机会。

  【操作建议】

  短期市场低位反弹,但空间有限,中期继续关注逢高做空机会。

  

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