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方正证券-福瑞达-600223-公司点评报告:化妆品业务Q4大促表现亮眼,新品牌珂谧发布-240124

日期:2024-01-26 14:36:05 研报出处:方正证券
股票名称:福瑞达 股票代码:600223
研报栏目:公司调研 王泽华  (PDF) 3 页 343 KB 分享者:cw***7 推荐评级:强烈推荐(上调)
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研究报告内容
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  事件:福瑞达披露业绩预告

  23全年:归母净利2.6亿-2.9亿,yoy+472%-538%,扣非归母净利1.16亿1.46亿,yoy+98%-150%,非经常性损益约1.44亿。【慧博投研资讯】

  化妆品业务大促积极投放迎兑现。(慧博投研资讯)①分品牌:据参谋、蝉妈妈,(1)瑷尔博士2023天猫+抖音GM增速36%,Q4天猫+抖音GMV增速52%;(2)颐莲2023天猫+抖音GMV增速31%,Q4天猫+抖音GMV增速110%,Q4增长环比加速,预计主系大促期间公司积极投放迎显著兑现。②新品亮眼:瑷尔博士新品摇醒精华、益生面霜2.0在12月天猫渠道占比各6.06%/4.97%;颐莲新品嘭嘭霜2.0上市后迅速爬坡,2023年10/11/12月天猫渠道占比各1.16%/8.96%/14.27%。③新品牌珂谧发布,预计打造以重组胶原蛋白为核心,致力于打造专注围术期精细化护理的专业化品牌。

  原料及添加剂:医药级玻尿酸&胶原蛋白稳步推进。医药级玻尿酸原料资质有望逐步推进,胶原蛋白原料方面已投资上亿元建成胶原蛋白医疗器械智能化生产基地。

  投资建议:公司管理层调整落地后经营端逐步理顺,积极投入后各平台增长均迎来显著兑现,股权激励计划有望稳步推进,化妆品“4+N”品牌战略定位细分覆盖差异化人群皆具成长潜力,原料端医药级&胶原蛋白新原料等持续拓展,预计24/25年归母净利3.6/4.5亿,对应估值24/19x,给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:地产剥离进度不及预期的风险;化妆品领域行业竞争加剧的风险;药品业务受政策影响的风险;引用第三方数据可信度风险;依据数据信息滞后风险。

  

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